Palmarès du leasing
Situation et perspectives du secteur

   Le contexte économique général très difficile de l’exercice 2002 et les diverses difficultés rencontrées dans certains secteurs d’activités tels que le tourisme et l’industrie se sont répercutés sur l’activité des sociétés de leasing. Ainsi et pour la première fois depuis 17 ans, la contribution de l’activité du secteur de leasing dans le financement de l’économie a diminué. Les approbations et les mises en force du secteur ont accusé des régressions aux taux respectifs de 11,5% et 7,1%, pour totaliser respectivement les sommes de 571 MD et 459 MD. La part du secteur du leasing dans le financement de l’économie durant l’année 2002 n’a pas dépassé les 5% de l’ensemble des financements accordés par les établissements de crédits.
  

  
La baisse des indicateurs d’activités du secteur du leasing est due essentiellement: 

1. A la régression des activités touristiques et industrielles.

2. Au retard enregistré au niveau du démarrage des chantiers publics dû au retard de déblocage du budget 2003 qui a entraîné une baisse dans l’activité des secteurs BTP et transports.

3. A la rupture de stocks des voitures utilitaires chez les concessionnaires.

4. En plus, l’exercice 2002 a été marqué pour l’ensemble du secteur par un alourdissement des impayés aggravé en fin d’année et par la défaillance de BATAM. Ces incidents pourront avoir aussi des conséquences négatives sur l’exercice 2003. 

Les marges d’intérêt des sociétés de leasing accusent une baisse régulière depuis plusieurs années et les anticipations que cette tendance se prolonge, voire même s’accentue, sont de plus en plus fortes. Compte tenu de ces faits et en tenant compte de l’avis de la société de notation Maghreb Rating qui suit de près l’évolution de ces sociétés, cette crise est susceptible d’affecter la capacité future du secteur à générer les cash flows suffisants pour couvrir adéquatement les risques auxquels il est exposé et consolider ses fonds propres.

En outre, l’agence de notation a estimé que les règles de constitution des provisions pour risques applicables à l’ensemble du secteur financier tunisien sont insuffisamment conservatrices dans la mesure où elles se basent sur une valorisation des garanties dont rien ne permet de confirmer qu’elle corresponde à la valeur de marché de ces biens, ceci concerne tout particulièrement les biens immobiliers. 

De ce fait, des provisions complémentaires pourraient être nécessaires dans certains cas.

  Classement des sociétés de leasing cotées
Tunisie Leasing continue à être le leader du secteur de leasing, elle détient une part de marché de 21%, elle vient de s’adosser à Amen Bank, elle semble disposer de perspectives de croissance importantes et présente une politique d’implantation même à l’étranger. En 2ème rang, la Compagnie Internationale de Leasing détient une part de marché de 18%, l’Arab Tunisian Lease détenant une part de marché de 14% se situe au 3ème rang, suivie par la General Leasing qui détient une part de marché de 13% se situant au 4ème rang et Amen Lease avec une part de marché de 12% se situant au 5ème rang.

Le revenu net des sociétés de leasing a atteint 119,4 MD en 2002 ; 67% de ce volume a été réalisé par les sociétés cotées du secteur qui ont affiché une légère progression de 0,5% au 31/12/2002 soit 80 MD contre 76 MD au 31/12/2001.

Modern Leasing a affiché le meilleur revenu suivi par Tunisie Leasing et la Compagnie Internationale de Leasing. Ils ont enregistré des revenus qui dépassent les 16 MD.

Ceci dit, sur un total de 9 sociétés de leasing, 6 d’entre-elles ont affiché des résultats bénéficiaires au 31/12/2002 pour un montant global de 12,435 MD dont 11,8 MD revenant aux sociétés cotées (contre 14,9 MD au 31/12/2001 soit une baisse de 21%). En fait, toutes les sociétés du secteur coté ont affiché des variations à la baisse de leurs résultats variant de 12% à 30%. La plus forte baisse de résultat a été réalisée par General Leasing qui a vu son résultat passer de 2,2 MD à 1,54 MD suivie par Amen Lease dont le résultat est passé de 2,2MD à 1,59 MD.

En termes de capitaux propres, Tunisie Leasing demeure la plus importante du secteur, elle dispose du total fonds propres le plus élevé soit 37,2 MD; ceci est tout à fait normal puisque cette dernière est la plus ancienne et a toujours été leader du marché ; en plus, Tunisie Leasing a procédé à une augmentation de son capital social en 2002 par appel public à l’épargne en le portant de 12,5 MD à 15 MD. Avec un capital social similaire de 10 MD, les autres compagnies de leasing cotées ne cessent d’améliorer leurs capitaux propres d’une année à une autre.

L’année 2002 a été clôturée à l’échelle des sociétés de leasing par un recours au marché obligataire pour une enveloppe globale de 89 MD inférieure à celle enregistrée au terme de l’exercice 2001 (110 MD) et une seule augmentation de capital par appel public à l’épargne réalisée par Tunisie Leasing pour un montant de 2,5 MD. Il est à signaler qu’une revue complète du secteur a été menée par Maghreb Rating et a abouti à la conclusion que les sociétés de leasing faisant face à une nette détérioration de leur environnement opérationnel traduit, par baisse de la demande de crédits, une vive concurrence poussant les marges à la baisse, une dégradation de la qualité des actifs, une liquidité serrée, des difficultés de refinancement sur le marché obligataire et une capitalisation moins robuste qu’il n’y paraît compte tenu de la faible couverture des actifs classés par les provisions. De ce fait et en privilégiant la recherche de la rentabilité, les sociétés de leasing tendent à réduire la portion d’actifs qui devrait normalement leur servir de réserves de liquidité, et ce faisant, s’exposent à des risques croissants d’illiquidité. Les résultats provisoires pour l’année 2003 seraient meilleurs pour certaines sociétés du secteur que les résultats publiés au 30/6/2003.

Dossier préparé par  Sud Invest

Vous trouverez tous les détails de cet dossier dans le N° 358 de l'Economiste maghrébin : Quinzaine du 28/ 01/ 2004 au 11/ 02/ 2004.